Redução dos juros impulsionou resultados do varejo em 2024

A cada encerramento dos trimestres, apresento neste Poder360 uma avaliação da performance de algumas das principais empresas do varejo brasileiro, a partir das demonstrações financeiras do VAD (Valor Adicionado) publicadas. A maioria dessas empresas são associadas ao IDV (Instituto para o Desenvolvimento do Varejo), do qual honrosamente participo desde a sua fundação em 2004.

O objetivo desta avaliação é apresentar a participação e correspondente distribuição dos principais valores componentes dos resultados das empresas, distribuídos em pessoal (colaboradores), impostos (governos), remuneração de capitais de terceiros (rentistas) e remuneração de capitais próprios (acionistas).

• pessoal (colaboradores) – conforme acima demonstrado, constata-se a manutenção da participação das despesas com remuneração, benefícios, FGTS e outras despesas destinadas aos colaboradores das empresas: R$ 42,4 bilhões em 2023 versus R$ 43 bilhões em 2024;

• impostos, taxas e contribuições aos governos federal, estaduais e municipais – apresentam um acréscimo importante da ordem de R$ 37 bilhões (2023) versus R$ 44 bilhões (2024), o que representa uma variação adicional de 17%, sobrecarregando sobremaneira os resultados das empresas;

• remuneração de capitais de terceiros – apresenta uma redução de R$ 40,1 bilhões em 2023 para R$ 27,2 bilhões em 2024, decorrente da redução das taxas de juros ao longo do ano passado: 11,75% em dezembro de 2023, iniciando um corte gradual a partir de janeiro de 2024, atingindo a menor taxa de 10,50% de maio a julho, voltando a subir nos meses restantes de 2024, encerrando com 12,25% em dezembro de 2024.

Essa leve redução na taxa de juros durante o ano de 2024 refletiu no montante dos juros pagos nesse ano, o que corrobora os efeitos perversos que as altas taxas de juros provocam nos resultados das empresas.

O retorno dos aumentos nas taxas de juros a partir de setembro de 2024, atingindo o patamar de 14,25% em março de 2025, certamente já está influenciando duramente os resultados das empresas no exercício de 2025. Veremos depois da publicação das demonstrações financeiras referentes ao 1º trimestre deste ano.

• remuneração de capitais próprios – apresenta no exercício de 2024 um valor negativo de R$ 2,2 bilhões (R$ 1,5 bilhão em 2023). O aumento significativo no total dos impostos pagos aos governos (federal, estaduais e municipais) e o volume altamente expressivo das despesas financeiras acarretaram um total negativo de R$ 2 bilhões na remuneração de capitais próprios. Os acionistas, de um modo geral, continuam não recebendo a devida remuneração ao capital investido em suas empresas.

Concluímos, repetidamente, que a conjuntura vivenciada pelas empresas brasileiras no que tange aos impostos (para as pessoas físicas e jurídicas que efetivamente pagam os impostos devidos pela legislação tributária vigente no país), aliados a taxas insuportáveis dos juros praticados atualmente, é absolutamente insustentável.

Além da reforma tributária em curso, que esperamos venha a corrigir as distorções do verdadeiro “manicômio tributário” vigente, uma reforma administrativa e do modelo do Estado brasileiro urge para que os deficits públicos sejam significativamente reduzidos para permitir equilíbrio e sanidade financeira às empresas e à população, que, no final das contas, é quem tudo paga.